過去一年中，安邦、生命、前海、陽光等各系保險公司頻繁舉牌上市公司，一反過去保險業低調、穩健的整體形象，引起資本市場的廣泛關注。近日“寶能系”鉅盛華及其一致行動人前海人壽通過二級市場頻頻發力，成為總資產規模近6000億元的萬科的第一大股東，并招致萬科管理層的抗拒與斥責。一時間，批評寶能系“野蠻”、“不配入主”者有之，擔憂寶能系高杠桿并購的爆倉風險者有之，對王石為代表的管理層持股較少、面臨失去控制權風險而幸災樂禍者亦有之。
我們認為，評判資本市場并購行為應“在商言商”，從參與者利益最大化角度出發，分析其決策是否理性、計劃是否周密、交易是否合乎商業邏輯、行為是否遵守法律法規。本文選題由秦朔先生提出建議，趙暖先生具體指導，并得到了“上財”（由畢業于上海財經大學的400位金融專業人士組成的微信朋友圈）集體討論的啟發。我們希望，這是一篇純中立、百分百專業分析的文章。 |
