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 近日，資管新規細則出臺，相較4月總體綱領性文件，本次細則將此前許多模糊地帶給予更清晰規定，對于需要整改的金融資產給予相對緩和的調整空間，總體上避免了一刀切式的管控機制，適當緩解市場流動性和情緒。保險板塊此前相對受資管新規影響較小，但目前估值已處于歷史大底階段，有望在情緒復蘇和負債端風險出清后迎來反彈空間。截止5月底，行業可運用資金余額中，其他資產占比39.35%，較17年底有所回落。我們認為，當前保險資金配置非標資產結構基本飽和，且所投資產資質審核嚴格，風險總體可控。截止17年底，新華保險、中國太保、中國人壽、中國平安非標資產投資占總投資資產比例達35%，18.8%，11.6%和13.7%，基本為3A級資產。 |
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